炭黑行業：高油價背景下炭黑有望量價齊升
炭黑行業投資邏輯
從成本角度看，國內煤焦油法炭黑具有顯著優勢，炭黑出口空間巨大。
從歷史規律看，國際油價走高將顯著推高炭黑出口價格和出口量。短期內，伊朗問題可能推高國際油價，國內炭黑有望呈現量價齊升態勢。
國內炭黑存在結構性過剩和結構性短缺。黑貓、龍星等龍頭有望通過研發提升質連降低成本，進而提高產品競爭力和盈利能力，實現量價齊升本篇報告提出的新觀點(按重要程度排序)：
1)在伊朗局勢不穩定性增乾國際油價維持高位的背景下，國內炭黑有望呈現量價齊升的局面。數據分析顯示：①國內炭黑價格受國際油價影響，但滯后于油價；②國內炭黑的出口均價與國際原油價格的走勢高度相關；③中國炭黑出口量與國際油價走勢關聯度較高，我國炭黑出口量伴隨著國際油價的上漲而不斷創出新高。
2)煤焦油法具有顯著的成本優勢。測算結果顯示，乙烯焦油法生產炭黑的生產成本比煤焦油法平均高出1600元/噸(極小值為854元/噸)。國內炭黑生產以煤焦油法為主；國外炭黑生產以乙烯焦油法為主。
3)進口單價與出口單價的價差在8000元/噸左右，該現象為國內龍頭企業的發展提供了巨大的想象空間。
4)炭黑的需求空間仍然廣闊。2012年世界炭黑需求總量在1100萬噸左右。
2012年中國炭黑需求量應在385萬噸上下，比2011年增長68萬噸，增速達21%。大致推斷，2011-2015年國內炭黑產量復合增速應在11%左右，2015年有望達到540萬噸。
5)供求現狀分析。全球呈現寡頭壟斷的供給格局，產能向中國轉移。國內寡頭壟斷格局已經形成；相比全球，行業集中度有提高的潛力。過去十年，國內炭黑表現消費增速與GDP增速相當。
6)國內炭黑的龍頭企業與小型企業的經營狀況顯著分化。
免責聲明：上文僅代表作者或發布者觀點，與本站無關。本站并無義務對其原創性及內容加以證實。對本文全部或者部分內容(文字或圖片)的真實性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時自行核實相關內容。本站制作、轉載、同意會員發布上述內容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認可、同意或贊同其觀點。上述內容僅供參考，不構成投資決策之建議；投資者據此操作，風險自擔。如對上述內容有任何異議，請聯系相關作者或與本站站長聯系，本站將盡可能協助處理有關事宜。謝謝訪問與合作！ 中鎢在線采集制作.
|
