有色金屬：小金屬板塊獨領風騷 薦4股
持續拍打番茄醬瓶，卻倒不出醬汁，然后突然之間卻倒出來一大坨——庫存循環周期中的“番茄醬”效應，顯然也適合于有色金屬行業。
宏觀經濟增速放緩，庫存卻高高在上，使得有色金屬行業供大于需，相關公司股價走勢也盡顯頹勢。
而有色金屬行業中的戰略小金屬板塊卻因為供給受限、政策支持、整合重組等原因而“獨領風騷”，相關公司的股價也是出現逆勢上揚。
有色金屬行業短期難有明顯改善
“受到前期價格和資源因素影響，有色行業快速發展，但在國際國內逐漸低迷的情況下，目前呈現出了產能過剩、需求低迷的現狀，生產成本上漲。同時終端價格回落導致了行業公司經濟效益大幅下滑。”中投顧問冶金行業研究員安海軒在接受第一財經日報《財商》記者采訪的時候表示。
根據數據統計，截至8月15日，有色金屬冶煉及加工行業63家上市公司中共有17家企業公布了半年報，除去今年上市的銀邦股份外，16家上市公司上半年存貨共計142.4億元，較去年年中101.9億元的存貨規模增長近40%。
一邊是高企的庫存，而另一邊則是需求的下滑。2012年7月，中國制造業采購經理指數(PMI)為50.1%，比上月微落0.1個百分點，略高于臨界點。
我的有色網有色行業分析師李旬認為：“企業庫存增加，主要是由于經濟增速放緩導致下游需求下滑，加上有色行業大部分材料品種產能過剩，這就使得企業大量產品積壓。”
從近期各上市公司陸續披露的中報來看，只有少數公司能依然保持凈利潤較高成長，行業內大部分公司都受下游需求疲軟、產品價格下滑的影響，上半年凈利潤同比降幅明顯。
而從有色金屬板塊的表現來看，7 月份下跌6.09%，位居申萬23 個一級子行業的第13 位，跑輸了滬深300 指數3.14 個百分點。從各二級子行業來看，全部以下跌報收。其中銅和小金屬的跌幅最大，黃金跌幅最小。
事實上，從過往歷史來看，有色金屬股票，每一輪持續的、趨勢性上漲都是由金屬價格的單邊持續上漲帶動的。正因為如此，在看不清有色金屬行業供需改善的情況之下，不少券商對于近期有色金屬板塊的表現較為悲觀。
中投證券認為，在主要金屬價格當前仍然處于歷史較高位置，同時抑制未來繼續向上趨勢因素較多的時候，今年基本金屬板塊趨勢性的機會難以形成。
而太平洋證券則持有不同的看法，該券商認為，有色金屬行業需求進一步惡化的可能性在降低。雖然目前宏觀指標顯示經濟仍具有不確定性，但很多重要的有色消費部門的需求增速已從負轉向正面。同時隨著有色金屬價格的下跌，高成本產能被請出。盡管需求可能不會馬上反轉，但由于供應減少，供求關系仍將得到改善。
戰略性小金屬獨領風騷？
據了解，盡管有色金屬行業整體而言似乎并沒有呈現太大的投資機會，但是戰略性小金屬由于其特殊性而一度“獨領風騷”于資本市場。
而在《有色金屬工業“十二五”規劃》，對鎢、鉬、錫、銻、稀土等戰略性小金屬的發展做了專項規劃，并提出要建立完整的國家儲備體系。
“和工業有色金屬相比，戰略性小金屬有一些特殊性，比如供給受到國家限制，下游是新興產業的。”某券商分析人士表示。
他認為，小金屬價格之所以支撐更強，主要有兩方面的原因，一方面是小金屬用量小，在下游產品中的成本占比低，所以價格敏感性也較弱，就算短期下滑，反彈起來也很快；另一方面是其下游也不像基本金屬那樣幾乎全部都屬于強周期行業，受宏觀經濟的影響較小。
“與傳統有色金屬相比，戰略性小金屬由于其稀缺性和對經濟發展的重要性受到了市場和政府的關注，在政策大力支持、行業整合加劇的情況下，和工業有色金屬供大于求有所不同的是，戰略性小金屬由于供給被控制所以支撐了價格。”安海軒表示。
記者了解到，從資本市場來看，目前對戰略性小金屬的關注點集中在鈦、鎢、銻、稀土這幾種小金屬上。
其中，鈦具有強度高、延展性較好易于加工、良好的腐蝕性能、無磁性，還具有生物相容性好等優良特點，被廣泛用于航空航天、化工、石油、電力等方面。而世界鈦最大的用戶是航空。
全球鎢儲量集中在中國和俄羅斯，在全球經濟探明的鎢礦資源量中國占比65%，俄羅斯占9%。中國鎢資源大部分集中于江西、湖南、河南和福建等省份，中國鎢資源約75%屬于五礦的控股或參股子公司。
銻是典型的中國優勢資源，全球銻保有儲量共計180 萬噸，其中中國95 萬噸，占全球總儲量的53%，中國銻精礦產量占全球的89%，在全球銻精礦供應環節擁有絕對控制力。
東興證券認為，隨著國家對銻、鎢開采生產配額控制，繼續凍結銻、鎢采礦權證的新立申辦，國家稀有小金屬儲備和產業整合工作穩步推進，行業集中度有望進一步提升。
該券商預計，2012 年~2015 年，由于中國銻供給處于收緊周期，而全球銻需求保持平穩增長，預計全球銻供需面仍將處于略微偏緊狀態，銻價將維持高位震蕩。
除此之外，稀土也是戰略性小金屬中最值得被關注的品種之一。公開資料顯示，長期以來，中國以48%的稀土資源儲量供應全球90%以上的稀土需求，2011 年全球稀土總產量13.35 萬噸，中國產量13 萬噸，占全球供應量的97%，但中國并未掌握稀土定價權，長期以低價供應全球稀土需求。
東興證券預計，未來5 年稀土供需始終處于緊平衡狀態，預計到2015年全球稀土氧化物產量將達到18萬~20萬噸左右，年復合增長率為10%。從占比看，中國稀土產量占比將逐步下降，國外稀土開采量將上升到全球產量的24%~30%。
“戰略性小金屬中稀土具有更良好的發展前景。稀土廣泛應用于國防、航空航天、新能源、新材料等領域，同時其具有資源稀缺性，國家對稀土行業極其重視。”安海軒說。
而上述券商分析人士則表示，盡管從整體來看，戰略性小金屬公司的投資機會值得關注，但是不少個股在前期股價上漲之后存在估值過高的現象，投資者還應當要注意風險。
中投證券表示，對于上市公司，看好上游有資源優勢、下游深加工有技術優勢和長期市場積累優勢的公司。
記者了解到，從目前來看，包括廈門鎢業、包鋼稀土、東方鉭業、寶鈦股份等戰略小金屬相關公司值得關注。
有色金屬生產商、供應商：中鎢在線科技有限公司
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